工业／基础材料行业周报(第一周)：玻纤龙头激励落地，继续均衡布局260104

本周观点：玻纤龙头激励落地，建议延续均衡布局

2025年建材涨幅24.5%领先建筑的涨幅6.9%，出海/重组/科技服务和材料三个细分方向表现突出，26年出海及科技链有望继续兑现优质成长。中国巨石等玻纤龙头公告激励计划，26-28年业绩增长指引较高，继续看好洁净室、电子布和钙钛矿等新领域材料和服务。2025年全国30个重点城市新房/二手房分别成交1.16/2.14亿平米，同比-18%/+0.2%，2026年继续建议重视防水、工程管材等开工端消费建材机会。12月建筑业PMI延续改善，投资靠前发力有望助推板块春季行情，继续建议26Q1均衡布局新兴产业成长与传统板块红利，短期重点推荐精工钢构、四川路桥、中材国际、中国核建、中国巨石、华新建材、上峰水泥、北新建材、兔宝宝、东方雨虹。

上周细分行业回顾

截至12月31日，全国水泥价格环比-0.3%；水泥出货率40.3%，周环比/同比-1.1/-1.2pct。浮法玻璃均价60元/重量箱，周环比/同比+0.3%%/-19.1%，样本企业库存5378万重箱，周环比-2.8%。3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格18/10.75元/平米，环比均持平，样本企业库存天数约39.1天，环比+2.8%。2400tex无碱缠绕直接纱均价3635元/吨，周环比持平/同比-5.2%，电子纱/电子布价格周环比均持平。

重点公司及动态

12月31日中国巨石公告2025年限制性股票激励计划草案，拟向618人授予限制性股票3453万股，授予价格10.19元/股，业绩考核目标为：以24年扣非归母净利润为基数，26/27/28年净利润复合增速不低于38.5%/27%/22%。

风险提示

下游需求显著下降，原材料价格大幅上涨，建筑提标不及预期。