房地产行业样本城市周度高频数据全追踪：112月累计拿地均价同比增幅收窄260104

二手及租金价格：2025年11月，北京和广州二手成交价格同比降幅扩大幅度均大于租金同比降幅扩大幅度；上海二手成交价格同比降幅扩大，租金同比降幅收窄；深圳二手成交价格同比降幅扩大幅度大于租金同比增幅收窄幅度；二手带看人数：2025年12月，12个样本城市平均带看人数较11月环比转负至-5.1%，同比降幅较11月收窄4.3 PCT至-7.6%；

流动性前瞻：根据招商证券房地产组流动性前瞻指标判断，2025年12月，宏观层面流动性环比紧缩力度收窄，同比宽松力度收窄；

挂牌价调涨占比：2025年12月，12个样本城市挂牌价调涨房源占比从11月的5.4%上升0.4 PCT至5.8%，同比降幅较11月收窄15.8 PCT至-32.8%。周观点：（一）二手房库存（挂牌量）仍在震荡上升趋势中，短期内由于年末至春节前或有季节性因素影响（部分挂牌业主春节前撤盘，待春节后重新挂牌），春节后或是观察挂牌量变化的重要窗口。若春节后挂牌量进一步上升，市场对供需关系改善的节奏判断或进一步变得模糊，并加大对金融机构抵押品跌价的关注度；（二）“金融16条”将于2026年末到期。后续贷款接续办法以及银行不良生成速度和节奏的边际变化或也是市场关注的焦点；（三）个别房企“展期议案”事件的结局或是市场关注重点，其对房企融资和拿地节奏的影响值得关注；（四）房贷利率、租金不变假设下，预计2026年11月前后净租金回报和房贷利率将拉平，或有助于推动总购房需求企稳，届时板块或出现超额收益机会。

风险提示

短期调控政策改善不及预期，利率改善不及预期，去化不及预期，长效机制不及预期等。