金太阳(300606):传统主业紧抓钛合金机遇,钨抛光液突围头部FAB-事件点评

#核心观点

1. 公司参股公司东莞领航在产品研发与市场拓展方面取得显著进展，多款芯片级抛光液收获国内FAB厂订单，核心钨抛光液产品在国内头部FAB厂实现重大突破。
2. 公司2025年前三季度实现营收4.24亿元，同比增长22.06%；归母净利润2097.41万元，同比增长2.83%。2025年第三季度单季实现营业收入1.54亿元，同比增长34.76%；毛利率为23.91%，归母净利率环比提升0.54个百分点。
3. 东莞领航由资深技术专家领衔，构建自主可控技术体系，聚焦解决关键CMP材料痛点，并已建立万吨级产能体系。
4. 公司坚持“材料、设备、工艺”一体化战略。在精密结构件领域，构建MIM钛合金转轴盖全制程工艺体系，受益于折叠屏市场需求。在智能装备方面，推出新型五轴六工位磨抛机等产品，已获头部手机终端厂商试用订单。同时，高附加值材料产品占比提升。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.37亿元、0.56亿元、0.78亿元。公司主业发展稳健，且在芯片级钨抛光液国产替代领域实现重大突破，首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示

新品放量不及预期、竞争格局恶化、下游需求不及预期

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