金属新材料行业：金属价格延续强势，看好春季行情－周报20251229－20260102

#核心观点： 1、行业评级为“看好”，认为金属价格延续强势，看好春季行情。 2、贵金属方面，长期看货币信用格局重塑、央行购金为长期趋势、降息后实际利率下行将吸引黄金ETF流入等因素将推动金价中枢持续上行；同时金银比处于偏高水平，建议关注白银。 3、工业金属方面，短期铜矿生产扰动较大、降息落地、非美库存紧张下预计铜价偏强，长期电网投资增长、AI数据中心增长等将支撑价格中枢持续抬高；铝在国内产能天花板限制下供需格局持续趋紧，价格有望延续长期上行趋势。 4、小金属方面，钴供给端整体偏紧；锂需求端储能景气较高；镍供给端扰动增加且成本支撑较强；稀土价格环比上涨。 5、成长周期投资方面，降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业。 #投资建议： 1、贵金属：建议关注山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源。 2、铜：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、中国有色矿业、五矿资源、西部矿业、河钢资源。 3、铝：建议关注云铝股份、神火股份、中孚实业、天山铝业、中国宏桥、中国铝业、新疆众和。 4、钢铁：建议关注宝钢股份、南钢股份、中信特钢、华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁。 5、钴：建议关注华友钴业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业。 6、锂：建议关注中矿资源、永兴材料、国城矿业、大中矿业、盛新锂能、赣锋锂业。 7、成长周期（新能源制造业）：建议关注华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁。 #风险提示： 国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变