计算机行业科技出海专题报告之一：掘金科技外向型中国251231

支撑评级的要点

认清“科技出海”处于新局面之中。我们首先明确，尽管波折重重，但科技产业出海的战略势在必行，而且正当其时：（1）出海体量已成规模，不存在“回头路”。自2001年中国加入WTO以来，我国机电产品出口额占比总体呈现提升态势，软件产品出口额总体呈现增长态势，电子技术、集成电路、计算机集成制造技术等科技产业出口额占比持续提高；（2）技术输出比重和影响力开始显现。软件出口额多年稳定在500亿美元之上，今年来DeepSeek、阿里千问等AI大模型更是在全球产生广泛影响；（3）“新新三样”接棒，成为出口品类新驱动力。产业提出的出口领域“新新三样”（机器人、人工智能、创新药）中，两项都属于信息技术创新领域，经济的三驾马车之一已经越来越依赖科技产品的对外输出。

拥抱“科技外向型中国”理念。“十四五”期间，中国科技输出取得良好进展；今年10月召开的二十届四中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，其中进一步明确要加快高水平科技自立自强、扩大高水平对外开放。我们认为，中国核心科技的发展机会，在服务国内数字化需求、打造自主可控产业链之外，也开始倾向海外市场的把握，讲出新“成长故事”。这就意味着，“科技外向型”中国在逐渐成型。

“科技出海”要顺势而为，投资机会在优势赛道。分析科技领域不同赛道特征，我们总结和筛选了四类具有相对优势的细分方向，预计在海外拓展过程中可能具备先行优势：（1）市场移植型，以金融科技、智慧城市、医疗信息化等领域为代表，国内已形成成熟经验，一些海外市场需求上升、渗透率提升，国内企业可通过经验复制实现“降维打击”；（2）单点突破型，依赖细分领域厂商自身技术实力形成突破，以产业先驱或重塑者身份完成对赛道的定义，如大疆、影石等；（3）平台出海型，阿里巴巴、字节、拼多多等科技巨头长期耕耘海外市场，前期蓄势待发之后终于在近年实现突破；（4）同步推进型，以智能驾驶、机器人产业为代表，国内市场与全球起步基础相当，格局尚未定型，中国企业有望争夺领军位置。评级面临的主要风险

国际格局扰动；技术研发不及预期；全球化运营管理挑战；供应链波动；知识产权矛盾。