建材行业：地产政策持续落地，关注建材龙头估值修复机遇－周报（2025.12.27－2026.01.04）

#核心观点： 1、财政部、国家税务总局发布个人销售住房增值税政策，购买不足2年的住房按3%征收率全额缴纳增值税，购买2年以上（含2年）的住房免征增值税。该政策旨在减轻房东经济压力，降低房屋出售成本，促进市场流通。 2、地产政策持续释放，以托底需求并降低交易成本增加市场流动性。建材行业基本面在地产下行周期中逐步企稳，龙头企业持续降低地产业务相关度，多品类价格触底回暖，预计26年内需将迎来基本面与估值的双重修复。 3、水泥行业：全国需求呈下滑态势，房建市场疲弱，基建需求区域分化明显。中期维度看，限制超产政策有望推动产能下降，产能利用率提升将带来利润弹性。 4、玻璃行业：需求端受地产影响持续下行，短期订单改善力度一般，供需矛盾仍存，预计价格短期保持低位震荡。 5、玻纤行业：风电热塑等领域走货平稳，传统粗砂需求放缓。电子纱细分领域受AI产业链驱动景气，低介电产品量价齐升，产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长。 6、消费建材行业：行业盈利已触底，价格无向下空间，借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈，多品类持续发布提价函，26年可期待龙头企业的盈利改善。 #投资建议： 1、水泥行业关注：海螺水泥、华新建材。 2、玻璃行业关注：旗滨集团。 3、玻纤行业关注：中国巨石、中材科技。 4、消费建材行业关注：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝。 #风险提示： 反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。