房地产行业：本周成交同比降幅收窄；个人销售不足2年住房增值税税率降至3％－第1周周报（2025年12月27日－2026年1月2日）

#核心观点： 1、新房市场：40城新房成交面积环比微升0.5%，同比降幅收窄至21.5%。一、二线城市同比降幅显著收窄，三四线城市同比降幅扩大。 2、二手房市场：18城二手房成交面积环比下降28.0%，同比降幅收窄至15.9%。一线城市同比降幅略有扩大，二、三四线城市同比降幅收窄。 3、库存与去化：12城新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降但同比上升，三四线城市去化周期显著高于一、二线城市。 4、土地市场：百城土地成交规划建面同环比均下降，但楼面均价同环比均上涨，溢价率同环比均显著上升。 5、房企融资：房地产行业国内债券发行量同环比均下降，净融资额为负。 6、板块表现：房地产板块相对收益有所下降。 7、百强销售：百强房企12月全口径销售额同比降幅收窄；2025年全年销售额同比下降约20%。 8、行业政策：个人销售住房增值税率下调，购买不足2年住房按3%征收，2年以上住房免征。 #投资建议： 1、建议关注三条主线：基本面稳定、重仓高能级城市、市占率较高的房企：滨江集团、招商蛇口、越秀地产、建发国际集团。 2、销售和拿地有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。 3、积极探索新消费时代下新场景的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、大悦城、百联股份。 #风险提示： 政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。