九号公司-WD(689009):反倾销调查下的割草机器人,机遇大于挑战,行业渗透逻辑不变-公司深度报告

#核心观点：1、行业空间方面，随着割草机器人价格下探及技术进步，若替代部分打草机及进入商用领域，长期年出货量或超400万台。2、竞争方面，公司产品稳定性及线下渠道布局优于同行，优势有望在2026年保持；欧盟反倾销调查或有助于提高行业门槛，改善竞争格局。3、公司拥有产能转移能力，可通过提价等方式在保持毛利率的同时维持价格竞争优势。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为19.24亿元、25.08亿元、33.82亿元，对应EPS为26.70元、34.81元、46.94元。维持“买入”评级。

#风险提示：新品销售不及预期；渠道拓展不及预期；行业竞争加剧等。

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