农林牧渔行业月报：生猪去化趋势不改，择机参与板块配置251229

生猪养殖：2025/12/29全国瘦肉型肉猪出栏价12元/kg，较上月同期上涨8.1%。本月生猪价格继续低位运行，冬至节前并未见到明显反弹，节后却有超预期上涨，市场情绪逐步在旺季转暖，我们预计现货反弹有望维持到春节前备货。市场股票参与度依旧较低，我们预计未来较长时间成本偏高的参与者面临减量压力，母猪产能数据变化仍将继续催化，建议投资者关注亏损阶段的配置机会。当前估值仍位于相对低位，关注低成本的猪企的配置机会，关注牧原股份、德康农牧、温氏股份、立华股份等。

菌菇：本月金针菇价格保持景气，确认价格反弹持续，冬虫夏草作为重点新产品放量期临近，业绩爆发力强，建议关注板块重点标的众兴菌业、雪榕生物、华绿生物等。

养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，出海战略亦值得期待，关注海大集团等。疫苗方面关注后续季度景气回暖。

家禽养殖：黄羽肉鸡方面，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。白羽鸡方面，2025/12/26毛鸡价格7.82元/公斤，较上月上涨8.8%；鸡产品2025/12/26平均价9.3元/公斤，较上月上涨3.9%；肉鸡苗2025/12/26价格3.59元/只，较上月上涨3.5%。关注欧洲禽流感情况，可关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。

种植与农产品：从产业端看，板块内品种换代趋势明确，中穗密植成长突破，相关标的值得关注。此外，转基因品种正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力值得期待。关注康农种业、敦煌种业、隆平高科等。

宠物：本月中国宠业零售大会召开，会议公布2025年前三季度全渠道宠物消费规模为1084.84亿元，同比增长4.5%，预计2025年全年宠物终端销售总额1545-1600亿元，行业增长趋势不改，持续看好行业国产替代及高端化趋势，关注乖宝宠物、中宠股份。

风险提示

农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。