天赐材料(002709):25Q4材料价格大幅上涨,25年业绩预告亮眼-2025年业绩预告点评

#核心观点

1. 公司发布2026年业绩预告，预计2025年实现归母净利润11-16亿元，同比增长127.31%至230.63%，中值为13.5亿元；预计扣非归母净利润10.5-15.5亿元，中值为13亿元。
2. 2025年第四季度业绩同环比大幅增长，归母净利润中值为9.29亿元，同比增长538.21%，环比增长508.57%。
3. 业绩增长主要因下游新能源车及储能市场需求增长，带动锂离子电池材料销量大幅提升。预计2025年第四季度电解液出货量22-23万吨，全年有望突破70万吨，预计2026年出货量有望达100万吨。
4. 六氟磷酸锂及电解液价格在2025年第四季度大幅上涨，单季度涨幅分别为185.71%和92.41%，带动公司单季度盈利能力显著回升，预计当季电解液吨盈利接近0.4万元。
5. 公司与国轩高科、中创新航签订长期供货协议，分别锁定未来三年87万吨和72.5万吨的电解液产品供应，有助于巩固市场龙头地位。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现归母净利润13.50/77.39/95.32亿元，同比增长179.7%/471.7%/23.2%。考虑公司是六氟磷酸锂和电解液龙头，材料涨价带来业绩弹性，同时固态电池布局打开成长空间，上调公司至“买入”评级。

#风险提示

原材料价格波动；价格上涨不及预期；下游需求不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。