中国必需消费行业：短期数据略有改善－中国必选消费品12月需求报告

据海通国际预测，25 年 12 月重点跟踪的 8 个必选消费行业中 4 个保持正

增长，4 个负增长。其中，增长的行业包括调味品、速冻食品、软饮料和

餐饮；下降的行业包括次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品和啤

酒。与上月相比，除次高端及以上白酒外，其余行业单月同比增速均有好

转。其中调味品、软饮料及餐饮行业增长加速，我们认为主要受益于政策

支持及消费者健康意识和对便捷需求的提升。而传统品类如白酒、啤酒和

乳制品受消费意愿减弱、替代品竞争及季节性因素影响，延续承压。

次高端及以上白酒：12 月国内次高端及以上白酒行业收入为 284 亿元，同

比下滑 17.0%；1-12 月累计收入为 3776 亿元，同比下滑 7.1%。12 月中国

白酒市场整体呈现先扬后抑的走势：上旬企稳微涨；中旬转跌承压；月末

集中回调：12 月 25 日至 31 日，行业进入资金回笼期，终端零售均价大幅

下探。28 日茅台召开经销商会议后，政策控量引发短期反弹，29 日价格

回升，但整体仍属月末回调后的修复性反弹，非趋势逆转。

大众及以下白酒：12 月国内大众及以下白酒行业收入为 252 亿元，同比下

滑 3.1%；1-12 月累计收入为 2061 亿元，同比下滑 7.9%。另据国家统计局

数据，11 月白酒产量 31.8 万千升，同比下滑 13.8%；1-11 月白酒累计产量

1. 5 万千升，累计同比下滑 11.3%。12 月，300 元以下白酒市场延续全年

趋势，成为行业动销的核心支撑。且政府提振消费的政策间接利好大众市

场，年末节日消费为 300 元以下产品提供了短期需求支撑。

啤酒：12 月国内啤酒行业收入 82 亿元，同比下降 5.7%；1-12 月累计收入

1705 亿元，同比下降 0.3%。12 月上旬和中旬遭遇两轮寒潮天气，气温骤

降对户外消费场景形成一定影响。传统淡季叠加寒冷天气，餐饮、夜场等

即饮渠道承受一定压力，消费场景有所收缩。线上渠道年末促销带动精

酿、高端礼盒装等产品销售，即时零售保持韧性。

调味品：12 月调味品行业收入 411 亿元，同比增长 1.4%，1-12 月累计收

入 4539 亿元，同比增长 1.3%。接近年末叠加圣诞等促销活动，餐饮需求

环比有所回暖，但目前餐饮端盈利能力被压缩，工业端需求稳健增长，C

端动销平稳。

乳制品：12 月国内乳制品行业收入为 310 亿元，同比下滑 3.4%。1-12 月

累计收入为 4500 亿元，同比下滑 2.3%。2026 年春节较晚，加之 2025 年第

四季度乳制品需求仍然承压，渠道环节进货谨慎，尽快消化2025年库存。

我们在 12 月价格月报中观察到液态奶线上零售价折扣率较 11 月继续加

大。

速冻食品：12 月速冻行业收入 95.7 亿元，同比增长 4.0%，1-12 月累计收

入 1060 亿元，同比增长 2.3%。C 端需求高景气度维持，餐饮端受天气转冷

以及速冻产品品类丰富，大 B 定制稳定增长，行业价格竞争逐渐失去竞争

力，优质聚焦的产品持续获得市场份额。

软饮料：12 月国内软饮料行业收入为 402 亿元，同比增长 3.6%。1-12 月

累计收入为 6985 亿元，同比增长 4.1%。12 月价格月报中我们观察到，软

饮料折扣变化有所减小，反映淡季市场竞争减弱。另外从国家统计局发布

的产量数据来看，11 月同比增长 0.4%，结束此前连续两个月负增长。

餐饮：12 月餐饮行业收入 139.0 亿元，同比增长 0.7%，1-12 月累计收入

1746亿元，同比下降0.6%。政策影响逐渐被消化，中高端餐饮需求仍然不

景气。但下半年餐饮需求同比基数较低，因此增速表现稳定。

风险提示

经济增长低于预期，收入增长缓慢，食品安全问题。