铜行业：2025年12月电线电缆企业开工率创近6年同期新低－周报（20251229－20260102）
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、2025年12月电线电缆企业开工率创近6年同期新低，铜价大涨对需求有压制。 2、短期铜价震荡，但展望2026年，供需依然偏紧，继续看好铜价上行。 3、宏观层面，美国铜关税预期导致全球铜库存持续流向美国，COMEX铜库存持续新高。 4、供给层面，国家发改委强调对铜冶炼强化管理和优化布局，中国铜冶炼产能增长或受限；12月电解铜产量同比+7.5…
研究对象综合
发布机构光大证券
分析师王招华
发布日期2026-01-05
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属光大证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象综合
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、2025年12月电线电缆企业开工率创近6年同期新低，铜价大涨对需求有压制。 2、短期铜价震荡，但展望2026年，供需依然偏紧，继续看好铜价上行。 3、宏观层面，美国铜关税预期导致全球铜库存持续流向美国，COMEX铜库存持续新高。 4、供给层面，国家发改委强调对铜冶炼强化管理和优化布局，中国铜冶炼产能增长或受限；12月电解铜产量同比+7.5%，但TC现货价处于2007年9月以来低位。 5、需求层面，线缆企业开工率环比下降；2026年1月家用空调排产同比+11%。 6、库存层面，国内铜社会库存环比上升，LME铜库存环比下降。 #投资建议： 推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业，关注铜陵有色。 #风险提示： 国内外经济不及预期；铜价上涨抑制下游需求；供给释放超预期风险
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