家用电器行业：01W2026周报

#核心观点： 1、2026年国家补贴政策落地，家电品类更聚焦，补贴标准优化。政策明确支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类大家电，仅补贴1级能效或水效产品，按销售价格的15%给予补贴，单件补贴上限1500元。 2、政策旨在引导家电行业向绿色、智能方向转型，突出高能效产品更新导向。 3、自2024年8月政策启动以来，家电换新需求持续释放，换新规模显著提升。截至2025年11月，家电销售额累计超2.5万亿元，以旧换新台数突破1.28亿台。 4、2026年首批625亿元国补资金已下达。补贴规模虽较此前收紧，但在核心品类上补贴更集中，利好传统大家电；同时，智能家居领域的政策弹性较大，补贴品类与实施方式灵活性更高，有望利好扫地机、运动相机、无人机、投影仪等智能家电品类。 #投资建议： 1、大家电：如格力电器、美的集团、海信家电、海尔智家。 2、小家电：如科沃斯、石头科技。 3、黑电：如TCL电子、海信视像。 4、其他家电：如盾安环境、华翔股份。 5、厨大电：如华帝股份、老板电器。 #风险提示： 房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。