电子行业：长鑫科技IPO获受理，重视存储产业链国产化机遇－动态跟踪报告

#核心观点： 1、国内DRAM龙头企业长鑫科技的科创板IPO申请已正式获得受理。 2、长鑫科技25H2业绩表现亮眼，深度受益存储涨价周期。25Q3营收同比增长149%，扣非净利润同比增长174%，综合毛利率达35%。公司预计全年营收同比增长127%-140%，扣非净利润同比增长136%-138%。 3、长鑫科技有望持续扩产，推动相关设备的国产化进程。公司全球市场份额已增至3.97%，本次募投项目拟使用募集资金共计295亿元。 4、长鑫科技推进跳代研发，有望以新技术方案持续缩小差距。公司已完成四代工艺技术平台的量产及多代产品的覆盖，核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。 5、存储供不应求情况仍有望持续较长时间，海外存储巨头重点布局HBM，在通用存储方面产能释放可能有限。 #投资建议： 1、长鑫科技：深度受益于DRAM涨价周期，未来有望持续实现较为强劲的业绩；有望持续扩产，推动相关设备国产化进程；推进跳代研发，有望以新技术方案持续缩小与国际领先水平的差距。 2、国内半导体设备企业：中微公司、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技、北方华创。 3、国内封测企业：深科技、汇成股份、通富微电。 4、配套逻辑芯片厂商：晶合集成。 5、布局端侧AI存储方案厂商：兆易创新、北京君正。 6、受益存储技术迭代厂商：澜起科技、联芸科技。 7、国产存储方案厂商：江波龙、德明利、佰维存储、联想集团。 #风险提示： AI落地不及预期，技术迭代速度不及预期，国产化进展不及预期