钢铁行业：限产仍未大规模执行，钢材价格快速下跌－周报（7.28－8.3）

#核心观点： 1、7月份中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、50.1%和50.2%，比上月分别下降0.4、0.4和0.5个百分点，表明企业生产经营活动总体保持扩张。 2、装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.3%和50.6%，持续高于临界点，高端装备制造业保持扩张。 3、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数明显回升，相关行业市场价格有所改善。 4、本周五大品种钢材供给库存增需求降，成材基本面压力显现，由于限产未大规模执行，钢材价格快速下跌。 5、7月1-27日全国乘用车市场零售144.5万辆，同比增长9%，较上月同期下降19%。 6、2025年8月空冰洗排产合计总量2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9%。 #投资建议： 1、普钢投资建议关注：华菱钢铁、宝钢股份等。 2、特钢新材料投资建议关注：南钢股份、久立特材、中信特钢、天工国际、武进不锈等。 #风险提示： 1、钢铁是重资产行业，面临产能过剩等结构性问题，当前受地产需求拖累，钢材市场呈现“供给减量、需求偏弱、库存上升、价格下跌、收入减少、利润下滑“的运行态势。 2、局部战争爆发、国际形势不确定性、汇率波动、贸易保护与反倾销加剧，中国钢铁企业出口市场门槛将显著抬升。 3、新《环保法》、新污染物排放标准等相关法律深入推进，社会民众环保意识增强，对企业环保监管力度和标准提高。