医药生物行业：创新驱动下，2025年医药各细分赛道牛股频出－周报

#核心观点： 1、 投资评级为“看好（维持）”。 2、 回顾2025年，医药行业在创新驱动下各细分赛道涌现多个翻倍牛股。化学制剂板块表现最好，生物制品、医药研发外包服务（CXO）等板块因需求回暖、业绩超预期及BD出海等因素表现优异。 3、 展望2026年，继续看好创新药板块性机会，核心驱动因素是中国药企全球竞争力突破及BD出海持续落地。 4、 同时看好以CXO和科研服务为代表的创新药产业链，以及AI、脑机接口、生物制造等新兴产业带来的投资机会。 5、 近期布局思路重点推荐小核酸赛道及头部CXO+科研服务的估值切换机会。 #投资建议： 1、 月度组合推荐：药明康德、三生制药、石药集团、皓元医药、泽璟制药、前沿生物、昊帆生物、联邦制药、普洛药业。 2、 周度组合推荐：阳光诺和、奥锐特、微电生理、毕得医药、昊帆生物、奥浦迈、阿拉丁、药康生物、艾迪药业。 #风险提示： 研发不确定性风险、药物安全性风险、竞争加剧风险等。