科士达(002518):UPS基本盘稳固,AIDC电源+储能双轮驱动业绩高增

#核心观点：1、公司是我国数据中心、光储充领域领先企业，深耕电力电子三十余年，业务结构为“稳健基本盘+高成长双主线”。2、数据中心业务是核心基本盘，UPS销量连续24年本土品牌第一，AI算力提升推动数据中心供配电系统向高功率、高效率演进，公司有望受益于AIDC建设带来的产品升级。3、储能业务高速增长，凭借与宁德时代的协同及与SolarEdge的ODM绑定驱动，储能系统能力可向工商业及大储迁移。4、光储充一体化趋势推动公司全链路能源体系构筑第二增长曲线。5、海外市场占比长期约50%，制造体系成熟。

#盈利预测与评级：首次覆盖，给予公司“买入”评级。预测公司2025-2027年实现营业收入51.48亿元、63.82亿元、79.65亿元，归母净利润7.47亿元、9.31亿元、11.47亿元。

#风险提示：数据中心行业建设节奏不及预期，新供电架构（含HVDC）推进节奏不及预期，储能与户储需求恢复不及预期，海外业务波动及供应链风险。

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