家用电器行业：2026年以旧换新政策提前公布，资金提前下达＆强调兑付和节奏，利好白电龙头和智能家电企业－点评报告

事件：2026 年国补政策细则提前公布，第一批资金提前下达

2025 年 12 月 30 日晚，两部门发布关于 2026 年实施大规模设备更新和消

费品以旧换新政策的通知。具体看涉及家电的品类：（1）传统家电：冰箱、

洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等 6 类家电中 1 级能效或水效标准的

产品，按产品销售价格的 15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴 1 件，

每件补贴不超 1500 元。（2）数码和智能产品：手机、平板、智能手表手环、

智能眼镜等 4 类产品（单件销售价格不超 6000 元），按产品销售价格的 15%

给予补贴，每位消费者每类产品可补贴 1 件，每件补贴不超过 500 元。（3）

智能家居：支持智能家居产品（含适老化家居产品）购新补贴。

资金方面，继续向地方安排超长期特别国债资金，总体按照 9:1 的原则实行

央地共担，近日已向地方提前下达 2026 年第一批 625 亿元超长期特别国债

支持消费品以旧换新资金计划，我们预计全年仍保持四批资金下达次数。

对比 2025 年：力度有所收缩，但地方自主性更强，资金和实施节奏更顺畅

相比于 2025 年，本次政策：（1）补贴力度：总额或有所下降（当前第一批

资金 625 亿元，2025 年 810 亿元），补贴比例由 1 级能效 20%降低至 15%（2

级能效不再补贴，空调由 3 台降至 1 台），补贴金额上限由 2000 元下降至

1500 元。（2）品类调整：减少家用灶具、吸油烟机、微波炉、净水器、洗

碗机、电饭煲 6 个品类，增加智能眼镜品类。家装厨卫品类范围由原五大类

明确为智能家居品类（含适老化品类），减少装修材料、卫生洁具、家具照

明 3 类。（3）政策灵活性：6 类家电以及 4 类数码和智能产品在全国范围执

行统一的补贴标准，智能家居给予地方更多的品类/标准划定自主权，预计

方向明确为覆盖人群更广、带动效应更强的品类，注重推广绿色低碳智能产

品，我们预计扫地机、安防、NAS 等产品有望获得地区性补贴。（4）资金

兑付＆节奏把握：对存在较大规模未兑付补贴资金等问题的地区，通过适当

方式加大督促或惩戒力度，我们预计企业国补资金到账会更加顺畅。后续会

进一步组织地方均衡有序使用资金，平稳有序实施消费品以旧换新政策。

（5）其他方面：各地要一视同仁对待线上＆线下经营主体、不同所有制＆

规模＆注册地主体，严肃处理“骗补套补”、“先涨后补”等违法违规行为。