浙江正特(001238):正合奇胜,一篷星光-深度研究报告

#核心观点：1、公司旗下战略大单品星空篷已成爆款，并荣获全球户外廊架销量第一。2、公司有望通过爆品方法论复制和渠道资产复用，实现向可持续孵化增长极的平台化品牌商转型。3、爆品打造的底层逻辑是解决用户痛点、更高的质价比、鲜明的产品设计。4、公司已突破Costco、Sam’s等北美标杆客户，并围绕庭院场景延伸开发衍生产品，构建户外生活解决方案产品矩阵。5、仓储会员店客户能提供稳定的客群和品类延展空间。6、公司“单品验证—门店复制—品类外溢”的路径已在Costco跑通，后续渠道横向复制确定性高。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为0.92亿元、1.58亿元、2.35亿元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

#风险提示：行业竞争加剧，新品推广不及预期，渠道拓展不及预期，贸易摩擦。

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