通信行业：算力为核，卫星为翼－2026年通信投资机会梳理

光互联核心受益海外算力与国内算力需求共振。展望 2026 年，海外算

力链将保持景气度向上。北美 CSP 对资本开支保持高投入预期，数据中

心建设热情高涨，以英伟达 GPU 和谷歌 TPU 为代表的算力芯片都在快

速上量，更下一代产品也将在 2026 年开始商用，与之配套的光互联全

链条需求有望获强支撑。国内互联网企业同样保持算力建设的高投入，

同时国产算力超节点形态的渗透率有望持续提升，部分超节点将采用光

互联方案，将进一步释放光互联需求。我们认为光互联将为 2026 年确

定性较高的投资方向，高端光模块市场规模逐年增长，需求能见度有望

进一步向后延伸，拉动供应链企业的业绩保持快速增长，此外包括

OCS/NPO/CPO 等更多光互联技术加速落地，进一步打开相关企业的成

长空间。我们建议应核心关注以下投资机会

◼ 高确定性的龙头标的。已切入海外/国内算力供应链的龙头标的未

来业绩增长具有强支撑，有望核心享受光互联行业高速增长带来

的 Beta 行情，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、

华工科技等；

◼ 紧缺物料卡位赛道。高速光模块需求的规模释放，对上游光芯片

光器件等核心器件也将带来确定性较高的需求增长，我们判断，

由于扩产节奏的差异，关键物料或出现多阶段的供需错配状态，

有望不断推高板块景气度，建议关注源杰科技、仕佳光子、长光

华芯、永鼎股份、德科立、腾景科技等

◼ 供应链潜在新玩家。更多速率、更多产品、更多客户需求释放的

催化下，更多供应商有望切入北美 CSP 大厂的核心供应链中，释

放更大成长性，建议关注联特科技、炬光科技、长芯博创、汇绿

生态等。

◼ 商业航天进入发展快车道，建议重点关注通信相关方向。“十五五”规

划建议将商业航天列为战略性新兴产业，商业航天有望迎来黄金发展

期。展望 2026 年行业将迎来多重催化，特别是多枚可回收/大载量的商

业火箭密集首飞，我们判断火箭运力将有望迎来显著提升，从而打通此

前卫星通信发展的堵点。我国低轨卫星互联网从 2025 年下半年已进入

批量发射建设阶段，2026 年有望迎来更大批量发射，产业发展进一步加

速。建议关注：信科移动、海格通信、通宇通讯、国博电子、陕西华达、

震有科技、臻镭科技、铖昌科技、三维通信等。

◼ 端侧 AI 进入大工具时代，建议关注两大投资方向。2025 年底发布的豆

包手机体验出圈，随后智谱 AI 开源核心 AI Agent 模型 AutoGLM，我

们预计 2026 年端侧 AI 的竞争将从原来的耳机、眼镜等“小玩具”向手

机等使用场景更多、消费者接触面更广、用户粘性更高的“大工具”延

伸。由此将带来两类投资方向，包括 1）端侧 AI 硬件设备商，建议关注

中兴通讯、广和通、美格智能等；以及 2）端侧 AI 算力不足将导致云端

边缘算力的需求提升，建议关注网宿科技等。