冰轮环境(000811)业绩边际向好,数据中心+核电业务蓄力未来增长

主要观点

l 2025 年前三季度公司实现归母净利润 4.28 亿元，同比下降 9.68%，2025 年前三季度，公司实现营业收入 48.35 亿元（同比-2.45%），归属上市公司股东净利润 4.28 亿元（同比-9.68%），扣非后归属上市公司股东净利润 3.93 亿元（同比-8.69%）。单季度看，Q3 公司实现营收 17.17亿元（同比+6.88%），归母净利润 1.62 亿元（同比+13.54%）。

l 数据中心业务：技术壁垒构筑竞争优势，海内外项目落地提速全球数据中心建设需求持续高增，公司依托旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司聚焦数据中心液冷赛道，提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备。技术层面，公司产品具备显著竞争力，“变频离心式冷水机组”“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》。项目落地方面，公司在国内已成功服务天河二号超级计算中心、中国移动贵州大数据中心等项目；海外与多家本土专业集成商合作，服务北美、澳洲、东南亚、中东众多项目，产品能力得到验证。IDC 冷水机组对国别专用标准，对工况、抗震度、可靠性、能效乃至异常断电后恢复时间等有着较高的要求。我们认为，顿汉布什已有 131 年历史，技术积累深厚，全球分支机构众多，售后服务能力得以保障，有望充分受益于全球数据中心建设浪潮。