国信证券-传媒互联网行业周报：可灵AI与网易游戏深度合作，AI应用与IP潮玩持续景气-20250609

传媒板块本周表现：行业上涨 3.50%，跑赢沪深 300，跑赢创业板指。本周（6.2-6.6）传媒行业上涨 3.50%，跑赢沪深 300（1.73%），跑赢创业板指（3.17%）。其中涨幅靠前的分别为 ST 惠程、游族网络、元隆雅图、ST 返利等，跌幅靠前的分别为荣信文化、光线传媒、天娱数科、浙数文化等。重点关注：OpenAI 与印度政府启动 AI 教育合作，可灵将 AI 视频生成技术内置于《逆水寒》游戏中。1）OpenAI 与印度政府启动 AI 教育合作，将向印度的 FutureSkills 平台和公务员培训平台贡献 AI 教育内容；2）字节跳动发布图像编辑模型 SeedEdit3.0，能够处理并生成 4K 分辨率的图像，在人像编辑、背景更改、视角与光线转换等复杂场景中展现了卓越的能力；3）PixVerse 正式推出其国内版本“拍我 AI”，能在几步之内完成影视级特效创作；4）快手可灵 AI 与网易《逆水寒》手游达成深度合作，将 AI 视频生成技术内置于游戏中，提升游戏社交玩法。本周重要数据跟踪：《Whiteout Survival》蝉联手游榜首。1）本周（6 月2 日-6 月 8 日）电影票房 3.55 亿元。票房前三名分别为《碟中谍 8：最终清算》（1.48 亿元，票房占比 41.8%）、《时间之子》（0.55 亿元，票房占比15.6%）、《哆啦 A 梦：大雄的绘画奇遇记》（0.32 亿元，票房占比 9.1%）；2）综艺节目方面，《无限超越班第三季》、《哈哈哈哈哈第五季》、《歌手 2025》、《奔跑吧第九季》和《乘风 2025》排名居前；3）游戏方面，2025年 4 月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、腾讯《PUBG Mobile》和米哈游《崩坏：星穹铁道》。投资建议：短期业绩周期向上，中长期持续看好 AI 应用及 IP 潮玩。1）基本面底部改善，关注游戏、广告媒体、影视等板块，把握个股α。游戏板块自下而上把握产品周期及业绩表现，推荐恺英网络、巨人网络、姚记科技、心动公司等标的；媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长（分众传媒、哔哩哔哩等）；影视内容关注供给端底部改善可能，渠道（万达电影等）以及内容（光线传媒、华策影视等）；高分红、低估值以及市值管理提升角度关注国有出版板块；2）行业β持续看好高景气的 IP 潮玩以及从 0 到 1 阶段的 AI 应用。IP 潮玩推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技等；AI 应用重点把握应用场景机会，关注游戏、玩具、广告、教育、电商、社交、等方向；2B/2G 关注营销、教育等领域落地可能；2C 关注 AI 游戏、AI 玩具等领域。风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。