新能源行业：11月光伏、逆变器出口数据，光伏出口数量高增，逆变器保持增长

事件：近期，海关总署发布2025年11月国内光伏组件电池、

逆变器出口数据，对此我们点评如下

 11月光伏出口数量同比高增。2025年11月国内光伏组件电

池出口金额为24.12亿美元，同比+34.10%，环比+6.82%。

数量方面，2025年11月国内光伏组件电池出口数量15.37

亿个，同比+106.30%，环比+19.80%。

 总体来看，1-11月光伏产品出口数量和金额变化，主要原

因是全球能源转型需求强劲，但由于全球光伏组件价格持

续大幅下降，抵消了部分数量增长带来的收入贡献，使得

金额增速远低于数量增速。

 预计2026年，预计组件价格持续承压，全球出口数量预计

保持稳健增长。驱动力从欧洲切换到亚太、中东及新兴市

场，欧洲市场进入存量调整阶段，对美出口仍将受制于贸

易政策，难以大幅改善。

 逆变器11月出口金额和数量同比双增。2025年11月国内逆

变器出口金额为7.67亿美元，同比+25.91%，环比+13.29%；

出口数量为351.37万个，同比+13.01%，环比+22.05%。

 总体来看，1-11月逆变器产品累计出口数量下滑主要受欧

洲市场需求疲软、全球库存调整周期等因素影响，但产品

结构升级，高单价的储能逆变器、微逆及高端组串式逆变

器出口占比快速提升，致使累计出口金额增长。

 预计2026年，预计产品结构性升级支撑价格，整体均价有

望保持相对稳定甚至小幅提升，出口数量受益储能渗透率

的进一步提升，有望实现微增。区域分布方面， 欧洲市场

的重要性将进一步增强，尤其是储能需求，亚太市场占比

稳定，美洲市场格局趋于稳定（本土化产能与贸易壁垒平

衡）。

 风险提示。贸易保护主义升级风险，产能过剩加剧与恶性

竞争风险，地缘政治与政策不确定性风险，市场恶性竞争，

全球装机需求不及预期风险，国内外经济复苏低于预