半导体行业：AI驱动存储扩容，设备环节确定性凸显－存储设备专题报告

AI驱动需求扩容，存储板块迎大级别景气周期。存储芯片为集成电路第二大细

分品类，占集成电路比重约30%，DRAM、NAND占据主流。通过对存储行业周期波

动进行复盘，我们发现行业几乎每一轮上行周期都来自下游需求爆发与新品迭

代带来的供需错配。2024年以来，受益AI驱动DDR5 RDIMM、eSSD等高性能存储

产品需求增长，全球存储行业进入新一轮上行周期，9月以来DRAM、NAND价格全

面上涨，机构预计2026年有望延续涨势。地域分布方面，中国大陆地区是仅次

于美国的全球第二大存储销售市场，但内地厂商在市占率方面存在较大提升空

间，以长鑫存储、长江存储为代表的内资存储企业在技术端抓紧追赶，有望依

托庞大的下游市场需求，通过持续研发与工艺改良提升竞争力，逐步缩小与海

外领先企业的技术差距。

 大陆半导体设备支出有望引领全球，存储设备成重要动能。据WSTS，晶圆厂产

能扩张仍为未来几年全球半导体行业的主旋律，中国大陆半导体设备支出引领

全球，存储设备将成为重要动能。随着DRAM、NAND架构向3D化方向发展，对光

刻机的依赖程度会有所降低，但会显著提升刻蚀、薄膜沉积设备相关需求，Lam

Research指出，3D化驱动DRAM和NAND所对应的设备可服务市场（SAM per wafer）

为原来的1.7倍和1.8倍。通过对Lam Research的成长历程进行复盘，我们发现

其成长路径大致符合“单品突破=》平台化扩张=》设备、工艺、服务一体化”

的发展脉络，一方面加码研发投入夯实内功，另一方面外延并购拓宽产品线实

现平台化布局，并重视后道服务市场（CSBG），打造“工艺+服务+平台”的综

合解决方案商，有效熨平周期波动并增强客户黏性。以北方华创、中微公司为

代表的内资半导体设备企业有望通过复制泛林半导体成长路径，逐步做大做强。