骄成超声(688392):超声波多栖平台成型,固态+IGBT多域放量

#核心观点

1. 公司是国内超声波设备及自动化解决方案龙头，深耕超声设备十七载，以新能源、半导体、医疗医美为三大战略方向，打造超声波多栖平台公司。
2. 在新能源领域，公司超声波滚焊设备搭载极耳转印焊技术，性能优异，已进入宁德时代等头部客户供应链，有望受益于复合集流体渗透率提升。
3. 在半导体领域，公司超声波技术在IGBT的贴片、焊接、键合和检测环节广泛应用，适配先进封装需求。多种新产品将于今年发布或推进，有望受益于先进封装市场增长。
4. 根据Yole Group预测，全球先进封装市场规模预计从2023年的约378亿美元增长至2025年的460-480亿美元，2023-2029年CAGR预计为10.7%至12.9%。
5. 公司2024年初发布限制性股票激励计划，向234名激励对象授予258.15万股。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年分别实现营业收入8.00亿元、11.40亿元、15.90亿元，同比增长37%、43%、39%；实现归母净利润1.45亿元、2.24亿元、3.24亿元，同比增长69%、54%、45%。考虑到公司半导体设备的领先性、稀缺性及成长性，维持“增持”评级。

#风险提示

下游扩产不及预期；技术研发进展不及预期；新领域拓展不及预期；股价波动与测算主观性相关风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。