长川科技(300604):后道设备市场景气向上,中高端市场进口替代加速-跟踪报告之十

#核心观点：1、半导体后道设备市场景气向上，AI芯片技术发展推动测试设备需求呈现“量价齐升”特征。根据SEMI数据，2025年半导体测试设备销售额有望达到112亿美元，同比增长48.1%。2、公司2025年前三季度实现营收37.79亿元，同比增长49.05%；实现归母净利润8.65亿元，同比增长142.14%。费用管理优化，期间费用率同比下降。3、2025年上半年，公司测试机、分选机分别实现营收12.50亿元及7.09亿元，同比增长34.30%和50.36%。4、公司产品在核心性能指标上已达到国内领先水平，并具备性价比优势，正逐步推动中高端市场的进口替代。

#盈利预测与评级：上调公司2025-2026年归母净利润预测至10.68亿元和14.18亿元，新增2027年归母净利润预测为17.22亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：技术与产品研发风险；贸易环境影响。

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