科技行业：苹果FY3Q25启示，关税、AI进展和服务反垄断仍是市场关注焦点－动态点评

#核心观点： 1、苹果FY3Q25业绩：营收940亿美元，同比增长10%；净利润234亿美元，同比增长12%。iPhone和Mac收入实现双位数增长，iPad和可穿戴产品同比下滑。服务收入274亿美元，同比增长13%。 2、行业关注焦点：关税、AI进展和服务反垄断。 3、关税影响：FY3Q25受关税影响成本约8亿美元，预计FY4Q25关税成本影响约11亿美元。 4、AI投入：苹果明确加大AI投入，但创新进展缓慢。已推出超过20项功能，预计明年推出Siri增强版。 5、服务反垄断：苹果面临epic games、美国司法部DoJ、欧盟DMA等反垄断诉讼，可能影响服务收入。 #投资建议： 1、联想集团 992 HK 买入 2、中芯国际 981 HK 买入 3、小米集团-W 1810 HK 买入 4、华虹半导体 1347 HK 买入 5、工业富联 601138 CH 买入 #风险提示： 贸易摩擦风险；AI技术发展不及预期；可得数据的局限性；研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖