沃特股份(002886):聚焦特种高分子材料,平台化建设赋能成长-深度研究

#核心观点

1. 公司是国内领先的材料供应商和材料方案提供者，产品包括特种及新型工程高分子、高性能复合材料、碳纤维及碳纳米管复合材料、含氟高分子材料，广泛应用于5G/6G、低空经济、机器人、新能源、AI、半导体、电子电气、医疗健康等领域。
2. 特种高分子材料业务多点布局：LCP方面，公司积极开拓AI、机器人等新兴领域应用，重庆基地产能逐步释放；PPA方面，为客户提供多样化特种尼龙材料解决方案；PAEK方面，1000吨/年项目一期正式投产，实现全链条布局；PTFE方面，计划打造全球领先的氟材料制品平台，形成完整的半导体部件解决方案。
3. 改性塑料业务方面，公司通过经营该业务可及时了解下游通讯设备、电子、汽车等领域客户需求，助力完善高分子材料全产业链平台化布局。
4. 特种高分子材料行业受益于5G/6G、无人机、机器人、AI服务器、半导体、医疗等行业材料升级带来的替代加速，以及供应链自主可控背景下的国产替代进程，市场规模有望持续扩张。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年公司将分别实现营业收入21.19、26.79、32.58亿元；归母净利润分别为0.45、0.83、1.44亿元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

#风险提示

1. 宏观形势风险；
2. 行业竞争加剧的风险；
3. 原材料价格波动和供应短缺风险；
4. 产能释放不及预期的风险等。

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