家联科技(301193):致力将3D打印耗材作为新业绩增长点

#核心观点：1、公司致力于将3D打印耗材作为新的业绩增长点，已与部分行业头部3D打印企业建立稳定合作，产品可实现多应用场景覆盖。2、公司通过自主研发掌握了对生物降解材料进行定制化改性的工艺技术，使其3D打印耗材在耐热性、抗冲击性等方面显著优于通用材料。3、公司在泰国布局的一期3D线材产线已进入稳定生产阶段，产能利用率逐步提升，预计年底实现满产；二期产线已开始前期规划。4、公司核心技术壁垒建立在深度改性能力、一体化智造与标准引领的综合体系之上，在生物降解塑料的材料改性和发泡等方向的研究对新入厂商形成较高壁垒。5、公司持续深耕生物全降解制品、塑料制品等四大核心品类，并积极拓展3D打印线材等新兴产品线，通过全球化产能布局推动产品结构优化。

#盈利预测与评级：考虑公司泰国产能利用率持续提升及规模效应显现，调整盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为-0.25元/股、0.75元/股、1.32元/股。维持“增持”评级。

#风险提示：海外产能爬坡不及预期，3D打印订单不及预期，行业竞争加剧等。

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