星宸科技(301536):围绕AI视觉+感知计算,智能物联与车载带动增长

#核心观点：1、公司是全球领先的视频监控芯片企业，专注于视频监控芯片的研发与销售，产品广泛应用于智能安防、视频对讲、智能车载等领域。2、公司持续保持高研发投入，截至2025年6月30日，研发人员达615人，占员工总数的77.46%，已构建涵盖ISP、AI处理器、多模视频编码等在内的核心技术体系。3、2025年上半年，智能物联业务占营收比例23.44%，涉及智能机器人、智能家居等多个AIoT应用，智能机器人成为新的增长点。4、2025年上半年，智能车载业务占营收比例10.9%，分为前装和后装市场，与Tier1合作开发L2+级别ADAS芯片。5、公司在3D感知领域展开战略布局，推出“3D感知+AI计算”的感算一体解决方案，服务于车载激光雷达和高阶智能机器人等应用。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为29.43亿元、37.04亿元、46.59亿元，归母净利润分别为3.05亿元、4.58亿元、6.10亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示：竞争加剧风险、研发进度不及预期风险、供应链产能紧张风险、港股发行不确定性风险

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