国防军工行业：“国家队”入局火箭回收，长征十二号甲首飞取得基本成功－周报（12.22~12.26）

#核心观点： 1、长征十二号甲遥一运载火箭首次飞行试验任务获得基本成功，标志着中国航天“国家队”首次尝试轨道级火箭一级回收，正式加入可重复使用火箭技术领域的竞赛。 2、长征十二号甲是我国首型以“一级重复使用”为核心特征的中型液氧甲烷运载火箭，采用了先进的液氧甲烷推进剂，并开创了“国家队主研+民企核心部件”的协同创新模式，其一级主动力系统并联了7台由民营航天企业安徽九州云箭研制的“龙云”液氧甲烷发动机。 3、航天“国家队”入局火箭回收技术的核心驱动力，是我国卫星互联网建设已进入密集发射阶段，需满足国际电信联盟对低轨频谱和轨道资源的部署时限要求。掌握可重复使用火箭技术是实现发射成本下降和快速响应的关键。 4、火箭回收技术的成熟必然经历反复试验与迭代，本次任务获取的关键工程数据即为重要进展。在当前火箭技术快速演进期，产业链中更具确定性的投资机会可能在于卫星制造的上游核心环节，如标准化、高可靠性的卫星核心单机、有效载荷以及高端材料。 #投资建议： 1、建议重点关注航天电子等产业链核心标的。 2、维持国防军工行业“增持”评级。 #风险提示： 行业需求不及预期。政策不及预期风险。军品订单增长不及预期