保险行业：资负共振，驱动保险板块估值修复－周报（20251222－20251226）

本周行情复盘：保险指数上涨 2.98%，跑赢大盘 1.03pct。保险个股表现分化，

众安+4.74%，平安+3.51%，太保+3.14%，阳光+2.27%，太平+1.26%，人保

+0.98%，友邦+0.91%，国寿+0.39%，新华+0.2%，财险-0.36%。10 年期国债收

益率 1.84%，较上周末+1bp。

 本周动态

（1）金融监管总局：①截至 2025 年 11 月，保险行业实现累计原保费 5.76 万

亿，其中财产险 1.34 万亿，人身险 4.42 万亿；②国家金融监督管理总局发布

《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》并答记者问，统一明确了资

产管理信托产品、理财产品、保险资管产品信息披露的基本原则、责任义务、

共性内容及内部管理要求，对三类产品的信息披露行为进行了系统规范，督促

机构严格履行信义义务，充分保障投资者的知情权和选择权。

（2）北京商报：记者获悉，财政部、税务总局近日发布关于保险合同准则转

换有关企业所得税处理事项的公告。企业在执行财政部《企业会计准则第 25

号—保险合同》（以下简称《保险合同准则》）过程中有关企业所得税处理事项

明确如下：一是对于《保险合同准则》首次执行年度为 2025 年度及之前年度

的企业，在计算缴纳企业所得税时，统一自 2026 年度起以《保险合同准则》

为基础，按照企业所得税现行规定作纳税调整并计算缴纳企业所得税。二是对

于 2026 年度及以后年度为首次执行年度的企业，在计算缴纳企业所得税时，

自首次执行年度起以《保险合同准则》为基础，按照企业所得税现行规定作纳

税调整并计算缴纳企业所得税。

 投资建议：近期或受益于春季躁动行情，同时基本面负债端开门红超预期，资

产端长端利率或有短期上行趋势，保险板块多数上涨。展望 2026 年，虽然业

绩受投资高基数承压判断不变，但利率短期企稳回升、广义“利差”（投资收

益-综合负债成本）或逐步优化驱动估值修复。建议关注当前估值修复空间较

大、寿险经营稳健、负债成本具备优势的中国人寿 H、中国太保