交通运输行业：高股息+稳业绩双驱动，交运红利配置正当时－华创交运|红利资产月报（2025年10月）

#核心观点: 1、2025年10月红利资产表现较优,跑赢沪深300指数,高速公路与港口跑赢交运指数。 2、利率环境仍处于低位,10年国债到期收益率为1.82％。 3、行业成交额方面,10月港口日均成交额增长明显,同比+52％。 4、行业估值方面,从PE历史分位数看,煤炭为最高,港口为最低;PB历史分位数,高速公路为最高,铁路运输为最低。 5、行业数据:高速公路货运量同比+3.9％;铁路旅客发送量同比+6％;港口货物吞吐量同比+4.6％。 6、高股息+稳业绩双驱动,交运红利配置正当时。 #投资建议: 1、A股:唐山港、四川成渝、大秦铁路、山东高速、粤高速A、楚天高速、皖通高速、招商公路、山西高速、东莞控股。 2、H股:四川成渝高速公路、招商局港口、越秀交通基建、江苏宁沪高速、安徽皖通高速。 3、公路:首推四川成渝/四川成渝高速公路,重点推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速、招商公路、赣粤高速。 4、港口:推荐招商港口、青岛港、唐山港。 5、铁路:推荐京沪高铁、大秦铁路,关注广深铁路。 #风险提示:经济出现下滑、改革不及预期、并购整合等资本运作不及预期。