有色钢铁行业：共识开始凝聚，共同见证历史－周观点（2025年第52周）

#核心观点： 1、市场对金铜铝铁权益滞后于商品价格的现象或将改变的观点正逐渐获得认可。 2、COMEX白银单日大幅上涨不仅是逼仓行为，更标志着美元债务周期进入晚期阶段，实物资产价值系统性重估的开始。 3、2026年商品价格或将持续刷新历史新高。 4、贵金属价格上涨标志着资金对现有法币体系信任的瓦解，是保存财富与规避债务风险的本能反应。 5、铜板块因劳资纠纷可能频发及冶炼行业政策优化，看好铜价与冶炼费齐升。 6、铝板块在政策推动兼并重组及铜铝比价效应下，看好铝价上行与电解铝企业盈利增长。 #投资建议： 1、黄金板块：赤峰黄金(600988，买入)；其他标的：中金黄金(600489，未评级)、山金国际(000975，未评级)。 2、铜板块：紫金矿业(601899，买入)、铜陵有色(000630，买入)；其他标的：洛阳钼业(603993，未评级)、金诚信(603979，未评级)、江西铜业(600362，未评级)。 3、铝板块：华峰铝业(601702，买入)、天山铝业(002532，买入)；其他标的：云铝股份(000807，未评级)、中孚实业(600595，未评级)、神火股份(000933，未评级)。 #风险提示： 宏观经济增速放缓；关税影响需求与产业链稳定性；原料价格波动；中美关系变化