有色金属行业：货币宽松预期下，有色板块出现β行情－周报（2025.12.22－2025.12.26）

#核心观点： 1、贵金属：坚定持有。短期在降息交易下ETF配置资金流入，看好板块表现；长期去美元化进程持续，建议无惧波动，坚定持有。白银、铂、钯等具备工业属性的贵金属近期表现强势。 2、铜：软着陆交易下铜价有望再次冲高。2026年预计出现供需紧张局面，叠加美财政支出预期强化及库存搬家逻辑，认为调整即为买点，建议逢低做多。 3、铝：库存低位，价格弹性大。2026年存在供给扰动，储能需求爆发，建议铝和铝权益逢低买入。 4、镍：印尼拟收紧2026年镍生产配额，市场预期转变。尽管基本面疲弱，但镍价长期处于底部，向上赔率较高。 5、钨：钨价先扬后抑，短期情绪回落。预计2026年钨矿供给维持下滑趋势，下游大规模替代有限，钨价预计维持高位震荡。 #投资建议： 建议关注盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等。 #风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。