计算机行业：一切仍然指向算力－研究周报

#核心观点： 1、大模型竞赛持续白热化，Scaling law依然有效，模型能力尚未触及瓶颈。全球顶尖模型（如谷歌Gemini 3、OpenAI GPT-5.2、Meta Mango/Avocado）及国产开源模型（如DeepSeek-V3.2）在推理、多模态、专业应用等方面持续突破，算法与训练范式仍有巨大创新空间。 2、AI应用落地加速，推理需求持续强化。字节跳动豆包AI手机助手等技术预览版发布，推动手机交互方式重塑，其模型日均tokens使用量快速增长，印证推理需求高速增长。英伟达与Groq的合作显示AI算力需求正由训练为中心向训练与大规模推理并重演进。 3、“十五五”规划建议明确支持战略性新兴产业和前瞻布局未来产业（如量子科技、具身智能等），并提出适度超前建设新型基础设施（如全国一体化算力网），政策导向强化对AI及算力发展的支持。 #投资建议： 1、算力：寒武纪、海光信息、东阳光、神州数码、新易盛、中际旭创、中芯国际、华虹半导体、胜宏科技、品高股份、鸿腾精密科技、有方科技、协创数据、沪电股份、兴森科技、中科曙光、浪潮信息、东山精密、云天励飞、伟仕佳杰、宏景科技、奥飞数据、云赛智联、科华数据、禾盛新材、潍柴重机、金山云、浙数文化、青云科技、大位科技、玉柴国际、亿田智能、弘信电子、圣阳股份、润泽科技、润建股份、深桑达、优刻得、云从科技、太极股份、数据港、首都在线。 2、Agent：谷歌、阿里巴巴、腾讯控股、阜博集团、广立微、第四范式、汇量科技、金蝶国际、拓尔思、合合信息、税友股份、新致软件、金桥信息、快手、美图公司、鼎捷数智、慧辰股份、嘉和美康、海天瑞声、泛微网络、朗新集团、润达医疗、壹网壹创、万兴科技、用友网络、麦迪科技、宇信科技、京北方、中科金财、致远互联、汉得信息、软通动力、光云科技、上海钢联、同花顺、信雅达、萤石网络、迪安诊断、恒生电子、星环科技、东软集团、卫宁健康、创业慧康、科大讯飞、创业黑马、迈富时、小商品城、金证股份、顶点软件、晶泰控股、佳发教育、新大陆、新开普等。 3、自动驾驶：江淮汽车、赛力斯、小鹏汽车、理想汽车、禾赛、地平线、世运电路等。 4、军工AI：拓尔思、能科科技、普天科技、品高股份、海格通信、中科星图等。 #风险提示： 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。