医药行业：2026年行业催化密集，重点关注脑机接口机会－周报（25／12／22－25／12／26）

#核心观点： 1、近期医药板块活跃度相对较低，但脑机接口板块和部分底部资产（如血制品）活跃度提升。在2025年向2026年过渡期间，科技主题（如脑机接口、AI医疗）有望持续活跃，部分底部资产值得关注。 2、展望2026年第一季度，建议精选基本面强劲、前期调整充分的创新药个股，同时积极关注医疗新科技等主题板块，以及2026年可能困境反转的底部个股。 3、中国医药产业已完成新旧动能转换，创新药显著打开增长新曲线。产业趋势上，脑机接口产业链投资机会明确，政策支持力度大，临床应用潜力逐步释放。 4、继续看好以创新为主的医药科技主线，重点关注创新药、脑机接口、AI医疗等，同时建议布局2026年行业有望反转的老龄化及院外消费领域。 #投资建议： 1、创新药重点关注：信立泰、泽璟制药、热景生物、科伦药业、上海谊众、康弘药业、华纳药厂、前沿生物、福元医药、昂利康、恒瑞医药；三生制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、科伦博泰、石药集团、翰森制药。 2、业绩持续改善方向：出口类CXO及产业链（药明康德、康龙化成、皓元医药、百普赛斯、毕得医药等）；器械供应链（海泰新光、美好医疗等）。 3、经营稳健、低估值且26年有望迎来基本面变化的标的：方盛制药、马应龙、可孚医疗、人福医药、恩华药业、羚锐制药等。 4、2026年医疗新科技（AI医疗、脑机接口、基因检测）相关标的：美好医疗、麦澜德、鱼跃医疗、润达医疗等。 5、本周建议关注组合：泽璟制药、热景生物、上海谊众、美好医疗、鱼跃医疗。 6、12月建议关注组合：信立泰，中国生物制药，三生制药，热景生物，信达生物，联邦制药、泽璟制药、映恩生物、悦康药业、福元医药。 #风险提示： 行业竞争加剧风险，政策变化风险，行业需求不及预期风险。