公用事业行业：广东26年长协竞价结果符合预期，动力煤价格持续下行－周报（20251228）

#核心观点： 1、广东2026年度电力长协竞价结果符合预期，成交均价同比小幅下降，绿电交易量同比增长。 2、动力煤价格本周持续下行。 3、广东火电机组盈利可能承压，但电力现货市场有望提供业绩增量；预计电力现货市场未连续结算的区域及月度长协电价稳健的地区，2026年年度长协电价将相对稳健。 4、绿电板块电价整体呈下行趋势，但政策支持及补贴加速下放有望推动板块估值修复。 5、2026年电力供需预期延续偏宽松态势，电价承压，但火电作为基荷电源仍有装机需求。 6、水电及核电板块聚焦长期稳健配置需求。 #投资建议： 1、京能电力 2、申能股份 3、龙源电力（H） 4、新天绿色能源（H） 5、大唐新能源（H） 6、华能国际（A&H） 7、国电电力 8、华电国际 9、长江电力 10、国投电力 11、中国核电 #风险提示： 权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期；行业改革进度低于预期等