农林牧渔行业：能繁产能去化中，宠食出口均价创新低－12月行业动态报告

#核心观点： 1、11月CPI同比+0.7%，农产品贸易逆差同比+4%。 2、12月农业指数表现弱于沪深300，动物保健子行业涨幅居前，渔业、养殖业表现靠后。 3、生猪养殖行业亏损持续，产能去化进行中，预计25年、26年猪价年度均价同比下行，期间或有所反弹。 4、宠物食品行业11月出口量价齐跌，出口均价创十年新低。 5、建议关注生猪养殖、宠物食品、养殖后周期及黄羽鸡等领域的投资机会。 #投资建议： 1、生猪养殖行业：推荐牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团，关注德康农牧。 2、宠物食品行业：推荐中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物，关注源飞宠物。 3、养殖链后周期：推荐饲料龙头海大集团，及动物疫苗相关企业瑞普生物、科前生物等。 4、黄羽鸡：可关注立华股份。 #风险提示： 畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。