有色金属行业：供需向好与资源民族主义共振，看好战略金属投资机会－战略金属行业2026年投资策略

#核心观点： 1、钴：刚果（金）出口配额制度落地，预计2025-2027年钴供需持续紧张，平衡分别为-7.5、-3.3、-3.3万吨。 2、稀土：供给预期收紧，我国实施出口管制，需求具备韧性，持续看多稀土永磁板块。 3、钨：供给受开采管控、超采下降、资源品位下降三因素制约，需求稳健有增长点，钨价易涨难跌。 4、锡：缅甸佤邦复产进度缓慢，供给预计持续紧张；AI发展提供需求新增长点。 5、锑：对美出口限制暂停实施，有望拉动中国锑出口恢复与增长。 #投资建议： 1、钴：建议关注华友钴业、力勤资源、洛阳钼业。 2、稀土：资源端建议关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源；磁材加工端建议关注正海磁材、金力永磁、宁波韵升。 3、钨：建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业。 4、锡：建议关注兴业银锡、锡业股份、华锡有色。 5、锑：建议关注华锡有色、华钰矿业、湖南黄金。 #风险提示： 需求不及预期，全球矿山产能产量扩张超预期，相关政策变化波动风险等。