传媒行业：MiniMax、智谱通过港交所聆讯，2025游戏版号数创下新高－周报2025年52期

#核心观点： 1、上周传媒行业指数表现弱于主要市场指数。 2、建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，具体关注游戏、IP及内容产业、出版三个方向。 3、两家AI公司MiniMax和智谱通过港交所聆讯，均深耕AI研发并已实现一定规模的商业化收入。 4、2025年全年游戏版号发放数量创近5年新高，预计将为未来1-3年的游戏市场带来丰富的产品供给。 #投资建议： 1、游戏领域：世纪华通、恺英网络、巨人网络、三七互娱、完美世界、吉比特、神州泰岳、姚记科技、贪玩。 2、IP及内容产业：上海电影、芒果超媒、浙数文化、华立科技、泡泡玛特、大麦娱乐。 3、出版领域：中原传媒、凤凰传媒、长江传媒。 #风险提示： 行业竞争激烈，游戏产品不及预期，AI落地不及预期。