贵金属行业：持续新高，贵金属上行动能充足－双周报（2025／12／15－2025／12／28）

#核心观点： 1、贵金属板块近期价格强势上涨，黄金、白银、钯、铂价格均有显著涨幅。 2、近期金银价格持续上行的主要原因包括：特朗普对美联储主席人选提出明确降息立场的标准；美国第三季度GDP年化增速超预期；乌克兰局势相关“和平计划”草案关键问题仍待谈判。 3、中期来看，“降息交易”预计将为黄金价格上涨提供较强动能，美国货币政策变化将接力财政政策为金价提供支撑。 4、长期来看，“降息交易”与“特朗普2.0”政策主线将持续催化金价。在保护主义与大国博弈背景下，央行增持黄金将对金价形成强有力底部支撑。 5、维持贵金属行业“看好”评级。 #投资建议： 建议关注个股组合：紫金黄金国际、赤峰黄金、招金矿业、山东黄金、山金国际、湖南黄金、中金黄金、招金黄金、盛达资源、兴业银锡。 #风险提示： 经济失速下行风险；宏观经济政策显著收紧风险；中美贸易摩擦加剧风险；美联储政策推进速度不及预期风险。