三花智控(002050):5Q4业绩表现亮眼,机器人业务放量在即-25年业绩预告点评

#核心观点

1. 公司2025年业绩预告表现亮眼，预计全年归母净利润38.74-46.49亿元，同比增长25%-50%；扣非后归母净利润36.79-46.15亿元，同比增长18%-48%。
2. 分业务看，制冷配件业务与家用空调整体景气度相关，预计营收增速与行业相当，有望依靠商用制冷零部件国产化替代及出口业务保持稳定。新能源汽车热管理业务凭借全球领先地位，预计保持稳健增长。
3. 行业数据显示，2025年1-11月中国家用空调总产量同比增长4.7%，总销量同比增长0.5%。2025年1-11月我国新能源汽车产/销量分别同比增长31.4%/31.2%。

#盈利预测与评级

基于公司盈利能力持续提升，上调盈利预测，预计2025-2027年分别可实现归母净利润42.5亿元、46.5亿元、51.0亿元，同比增长37%、9%、10%。维持“增持”投资评级。

#风险提示

原材料价格波动风险；汇率波动风险；人形机器人发展进度不及预期风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。