家用电器行业：多地部署2026年国补，关注政策落地进展－25W52周观点

#核心观点： 1、2025年国家消费品以旧换新补贴政策效果显著，专项资金消耗率超90%，带动相关商品销售额超2.5万亿元。 2、中央经济工作会议已明确要求优化2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策，核心目标为扩大内需、促进消费升级和绿色发展。 3、深圳、杭州、宁波等城市已陆续启动2026年以旧换新政策的前期筹备工作，政策实施标准趋于严格，重点强化企业合规性与服务能力。 4、在2026年国补政策接续背景下，存量更新与品类结构升级有望带动内需趋稳。 #投资建议： 1、美的集团：经营稳健、高分红的家电龙头。 2、海尔智家：经营稳健、高分红的家电龙头。 3、海信视像：经营稳健、高分红的家电龙头。 4、TCL电子：经营稳健、高分红的家电龙头。 #风险提示： 原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。