电子行业：从智谱华章与MiniMax招股书看端侧AI机会－点评报告

#核心观点： 1、智谱华章当前以B端为核心业务重心，通过服务消费电子厂商与互联网平台等“平台型B端客户”间接覆盖C端，这一模式契合中国大陆以B端为主导的大模型市场结构。 2、端侧AI是智谱华章打通“B端→C端”链路的关键基础设施，公司规划构建覆盖“云—边—端”的完整模型体系，以实现全场景能力覆盖。 3、MiniMax以C端应用为核心，其产品构建思路与底层技术路线对端侧AI应用具有重要参考意义。其技术底座注重低成本、高效率推理，与C端应用对体验与成本效率的诉求一致。 4、端侧AI相较云端AI的核心优势在于构建深度定制化的用户体验，依托端侧本地“记忆”能力实现高效、低时延的个性化服务。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 项目回款风险，监管不确定风险，商业化进展不及预期风险。