家用电器行业：新一轮以旧换新国补资金本月有望到位，美的深化全球体育营销布局－《2025／7／14－2025／7／18》周报

#核心观点： 1、新一轮以旧换新国补资金本月有望到位，超长期特别国债资金支持力度为3000亿元，前2批共1620亿元资金已下达，第三批资金将于7月下达。 2、美的集团成为2025非洲国家杯官方赞助商，深化非洲市场布局。 3、6月白电线下均价同比上升，厨电销售额量均价均同比上升。 4、白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。 5、以旧换新政策有望催化白电产业链量价齐升。 #投资建议： 1、美的集团：深化全球体育营销布局，深耕非洲市场。 2、海信家电：白电产业链量价齐升，持续推荐。 3、海尔、格力：头部企业，持续推荐。 4、欧圣电气：大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升。 5、德昌股份：大客户订单开拓，汽零业务放量兑现。 6、石头科技：海外需求回暖，内销新品持续推进。 7、华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。 8、盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车。 9、三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。 #风险提示： 1、汇率波动风险。 2、原材料价格波动风险。