煤炭开采行业：现货、长协再次全面倒挂，底部临近，盼政策－周报

#核心观点： 1、煤炭行业近期表现疲软，中信煤炭指数跑输大盘，核心原因是火电发电量不及预期及能源保供政策下供应增加。 2、动力煤价格持续下跌，现货与长协价格出现全面倒挂。价格止跌回升需依赖天气因素刺激需求或政策干预收缩供应。 3、焦煤市场供需矛盾不突出，价格呈现弱稳震荡格局，盘面交易回归基本面。 4、报告对行业评级为“增持（维持）”。 #投资建议： 1、重点推荐：中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。 2、重点推荐：科达自控、中国秦发。 3、建议关注：力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份、华阳股份、甘肃能化、江钨装备。 #风险提示： 国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，政策不及预期。