电子行业：高速率光芯片前景广阔，看好光芯片景气周期

#核心观点： 1、光芯片是光模块的核心组成部分，用于光电信号转换和处理，其中EML芯片技术门槛高，在AI需求下高端产能紧缺，供应已排至2027年后，市场前景广阔。 2、硅光模块因其高集成、低功耗、低成本等特点，推动了对CW激光器的需求提升。 3、AI基础设施建设、算力需求增长以及云厂商对GPU、ASIC芯片的部署，共同推动光模块需求持续提升，进而带动光芯片供需紧缺。 4、海外主要光芯片及组件供应商（如Coherent、Lumentum、Tower等）的产能扩张计划、强劲订单及业务增长，指引了光芯片行业的供需紧缺状态，行业景气周期明确。 5、索尔思光电具备光芯片到光模块的全栈能力，其200G EML芯片已进入量产阶段，将支撑1.6T光模块快速量产。 #投资建议： 1、东山精密：通过收购索尔思光电切入光通信市场。索尔思光电具备光芯片+光模块一站式能力，其100G EML芯片发货量已达千万级，200G EML芯片已进入量产阶段。预计索尔思明年产品结构将大幅改善，未来净利润率有望持续提升。评级为“买入”。 #风险提示： 下游需求不及预期风险、研发进展不及预期风险、地缘政治风险。