造纸行业：政策驱动下的运行承压与经营分化－2025年度信用风险分析

摘要

2025 年中国造纸行业受政策引导与宏观环境双重影响，呈现“运行承压、经营分化”特征，绿色低碳与能耗限额等刚性政策叠加税收激励，推动行业转型的同时抬高中小纸企合规门槛，运行端压力显著。2025 年前三季度，造纸行业整体营收及利润同比下降，上市企业营收及盈利能力有所分化，部分具备“林浆纸”一体化能力的企业可凭借自身成本控制能力，保持盈利水平；2025 年至今，造纸行业债务融资规模很小，存续债规模较小，整体债务风险可控。

行业政策

2025 年以来，造纸行业相关政策出台围绕绿色低碳发展、产业转型升级及数字化建设三大核心主题 ， 行业环保合规成本进一步提高 ，部分 造纸企业 或 将面临一定技术升级的压力 ；同时， 造纸行业 有望通过 技术赋能达成降低能耗和提高生产效率的双重效益 。2025 年以来，造纸行业相关政策出台围绕绿色低碳发展、产业转型升级及数字化建设三大核心主题，形成“约束性标准+激励性政策+需求端引导”的三维政策框架，既强化行业合规底线，又为高质量发展提供明确导向。造纸行业属于八大重点关注的碳排放行业之一，目前仍以煤炭等化石能源为主要的燃料，国家鼓励造纸行业使用清洁能源进行替代；同时，2025 年 5 月 1 日正式施行的纸浆造纸能源消耗限额标准，对造纸行业能耗提出更高要求，该限额标准所适用纸品范围扩大，新增 16 种细分产品的能耗限额要求，下调部分纸品的能耗限额，中小造纸企业将面临一定技术升级的压力；为鼓励造纸行业走向绿色低碳发展道路，我国延续资源综合利用税收激励政策，使用农作物秸秆为原料生产纸浆、秸秆浆及纸制品的企业可以享受增值税即征即退 50%的优惠，通过税收优惠引导行业绿色发展。此外，除碳排放物外，对于造纸过程中形成的水污染，环保部门也持续进行严格监测，推动行业环保合规成本进一步提高。

随着快递物流行业的发展以及我国“无纸化”的推行，纸及纸板品类中箱纸板及瓦楞纸生产量和消费量分别位列前二，且均保持逐年增长，我国对于快递业务用纸的最新要求，将催生环保类包装产品需求爆发，倒逼造纸企业发展轻量化和环保产品，包装类纸品的附加值或将显著提升，推动产业结构升级。此外，近年来我国加大在新质生产力领域的发展力度，各部门及地方政府均出台相关政策引导造纸行业向新质生产力方向发展，包括造纸行业全流程数字化建设、排放物的数字化监测，逐渐形成数字化工厂，同时对于技术进行科技创新升级，通过技术赋能达成降低能耗和提高生产效率的双重效益。