通信行业：AI重塑光纤需求结构，供需拐点有望推动量价齐升－光通信深度（1）

#核心观点： 1、AI对光纤光缆需求结构产生深刻重塑，推动行业供需关系走向新周期，行业有望在未来两年内出现供不应求。 2、供给趋紧已带来产品涨价现象，核心原因之一是AI拉动的多模光纤、G.657.A、G.654.E等型号挤占产能，导致传统品类供应也趋紧。若供需关系进一步转为供不应求，涨价趋势有望延续。 3、测算显示，AI需求在光纤光缆下游的占比有望从2024年的不到5%提升至2027年的35%，带动全球光纤需求攀升至2027年的8.8亿芯公里。 4、供给端，受历史价格冲击影响，光棒长尾产能出清，厂商扩产谨慎。预计至2027年全球光纤年供应能力约8.5亿芯公里，或将低于年需求量。 5、特种光纤如保偏/空芯/多芯光纤等有望迎来突破。 #投资建议： 1、建议关注亨通光电、中天科技等头部厂商业绩潜在弹性。 #风险提示： 信息基建投资不及预期；AI需求低于预期；贸易及科技摩擦。